Posted by 1997年，IUL指數保險（指數型萬能險）產品在美國推出。 這種類型的保險的一個核心特點是，在市場環境不好的情況下，給投保人保底。而作為交換，當市場好的時候，保險公司支付給投保人的利息收益有一個上限封頂。
這個上限封頂，就是專欄作者 Heather 將要在本文中回答的「指數保險的Cap（封頂利率）到底是什麼？」這個問題。同時，美國人壽保險指南網的這篇文章還將幫助投保人了解，IUL指數保險的Cap在哪裡看，IUL指數保險的Cap是怎麼形成的，以及我們應該如何選擇和比較指數保險的Cap這3個問題。
Cap在哪裡看？
在指數型保單的正式設計方案和具體保單合同文件中，都會明確寫入指數策略的Cap值，並註明Cap可以浮動的區間。如下面這樣的欄位（僅供參考）：
在上圖中，紅框部分指出了該指數保險的封頂指數賬戶的具體Cap細節，包括：當前10%的封頂利率，以及保證終身都不會低於3.25%的最低Cap利率。
值得注意的是，保險公司擁有在合同約定範圍內，調整Cap利率的權利。如一家以「生前福利」為主打的美國人壽保險公司，在2019年一年內，將指數保單Cap值，從11.75%下調了2個百分點到9.75%。
而在2021/22年度，隨著基準利率的提升，一些反應迅速的人壽保險品牌，也想繼提高了Cap利率。
©️Termlife2go
IUL的Cap是怎麼來的？
美國IUL產品的Cap（收益封頂值），很大程度上取決於美國保險公司的資產管理水平和採取的投資策略。
insurGuru™️保險學院在「指數保險公司是如何管理我們的保費的」這一篇分析專欄里進行了詳細的介紹，如果需要尋求專業的答案，可以點擊這裡訪問學習。
Cap對我們的好處
不同保險公司的指數型保險產品，其指數策略擁有不同的Cap值。
在美國人壽保險指南社區的協助下，筆者挑選了兩家發行IUL產品，並在Cap設計上非常具有代表性的兩家保險公司進行了對比評測，其中：
- 保險公司A：基本指數策略Cap值為10%，無附加福利，保底值0.25%
- 保險公司B：基本指數策略Cap為10%，外加1.55倍收益倍增福利，保底值0%
從上圖可以看到，在第3列，是美國股市S&P500指數在過去20年間的實際收益情況。經過計算，在過去20年間，S&P500指數的平均年度回報率是6.78%。
第4列是保險公司A給予投保人的回報，由於掛鉤的是S&P500指數，當S&P500指數下跌的年份，保險公司給予投保人0.25%的現金值收益；當S&P500指數上漲超過10%的年份，保險公司給予投保人CAP（上限封頂）收益，即10%。經過計算，在過去20年間，保險公司A指數賬戶的平均年度回報率是6.33%。
第5列是保險公司B給予投保人的回報，當S&P500指數下跌的年份，保險公司給予投保人0%托底的現金值收益率；當S&P500指數上漲超過10%的年份，保險公司給予投保人Cap（上限封頂）收益，即10%，並額外乘以1.55倍的附加福利*，實際收益率為15.50%。經過計算，在過去20年間，保險公司A指數賬戶的平均年度回報率為9.69%。
結論，Cap值越高的指數保單，可能給投保人帶來更多的現金值增長回報潛力。如果投保人的目標是進行現金值的積累，在其他條件完全一樣的理想情況下，我們應該選擇具備更高Cap值的保單產品。
(>>>相關閱讀：評測｜「別人家」保險一年「賺20%」，而我為什麼只有不到10%？揭秘Cap影響下的保單收益)
文章小結
通過本文對指數型保險Cap值的說明，投保人可以通過Cap值，大概識別出一家美國人壽保險公司的資產管理能力，從而主動判斷出一家保險公司是否最優的匹配我們的投保需求。
從歷史數據的圖表對比中我們可以看到，更高的Cap值，給投保人帶來的是更高的年度平均收益率（Credit rate），從而帶來更加強勁的保單現金值增長潛能。
但從另一面來說，美國保險公司為了避開AG49法規這個緊箍咒，也會開始在Cap的附加福利上大做文章，讓不同保險產品的對比顯得更加撲所迷離。
（>>>推薦閱讀：人壽保險的Illustration（保單建議書）有什麼爭議和看點？投保人該如何看待？）
綜上所述，選擇合理的收益率Cap，全面了解不同的指數收益和附加功能的成本費用，並在專業人壽經紀人的幫助下進行量身訂製的規劃，將成為未來投保美國指數保險的一個趨勢。
「Gather ye rosebuds while ye may」
20210405更新：
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>>>科普貼｜美國指數保險和退休年金中，最常見的4種指數策略有哪些？
Disclaimer：
*本文內容是對公眾進行一個既有市場策略的說明，用於學習和教育的目的。所使用的圖表，數值，假設情況並不保證，也可能隨時更改。現實的實際結果可能比文中描述情況更有利或更不利。
*本文並不構成美國人壽保險指南網及作者的投資建議，及對相關策略方案的擁護，也不構成美國人壽保險指南網及作者對隨之而來的稅務後果的保證。
*指數收益的放大器或倍增器附加福利，可能需要額外的付費。
