逆襲2020，表現最好的IUL指數策略和保險公司是哪家？｜什麼是“波動控制”型指數策略？對我們有什麼幫助？

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從新型冠狀病毒疫情在全美帶來的10萬死亡數字，到喬治佛洛依德之死引發的全美各地示威遊行，偏偏又加上大選年的加持——美國社會在2020年的上半年裡，經歷着持續的震蕩和衝擊，這也給市場未來的走勢，帶來了極大的不確定性。

在5月底由Allianz 北美安聯保險發布的調查¹顯示，54% 的受訪美國人明確表達出，“股市根本沒有真正見底”的擔憂。

而超過72% 的人認為，他們開始重新思考如何從劇烈震蕩的股市中，保護好自己未來的退休金。

在面對未來極大不確定性的市場前景下，資金保底和保障的需求急劇攀升，55%的受訪者表示，他們願意放棄一些潛在的收益可能，來換取對虧本的保護。

因此，具備對本金進行保底，並提供“市場波動控制”功能的IUL保單指數策略，就在這個時期，進入了我們的視野。

什麼是保單的“市場波動控制”指數策略？

早期的IUL保單賬戶只能單純跟蹤S&P500市場指數，現金值積累的計算方式和組合策略不多。

在激烈的市場競爭下，保險公司發展出了兩個主要方向。其中一個方向是，保險公司和投行等資產管理機構合作，引入了更多基於規則，或基於量化策略的市場指數。這類指數通常是由證券指數，現金和債券構成了一個動態平衡組合，並提供一個市場波動控制率。這類指數，英文稱為：Volatility-Controlled Index。

理論上，Volatility-Controlled指數策略的特點是，在股市發生劇烈震蕩波動時——如在美股熔斷中，S&P500指數可能立刻大幅跳水，但具備“波動控制”的指數策略，將自動調整我們保單賬戶里的資金組合，重新分配在證券指數，現金，及債券上的比例，達到動態風險控制，降低震蕩幅度，守住收益的目的。

如果該指數回報率是負數的話，保險公司同樣也會對放入該指數策略賬戶的資金，進行托底保護，讓本金不受損失。

（>>>推薦閱讀：美國指數保險和退休年金中，最常見的4種指數策略有哪些？）

Volatility–Controlled指數策略評測

理論上的想法很美好，但現實會不會很骨感？這些帶有“波動控制”功能的指數策略實際表現怎麼樣？2020年上半年的回報率表現如何？美國人壽保險指南©️選出了除了提供常規的S&P500指數策略以外，還提供“市場波動控制”指數策略的保險公司，進行評測。

通過和合作機構的持續跟蹤監控，美國人壽保險指南©️評測小組帶來了這些指數策略，在2020年劇烈震蕩的上半年度的實際收益回報率數據。通過下面實際市場表現對比，我們將揭曉哪一家保險公司的指數策略，成為了2020年上半年“過山車”市場里的最大贏家。

#Benchmark: S&P500指數

為了展示不同公司的“波動控制”功能指數策略，在市場劇烈起伏，充滿巨大不確定性的現實環境下的實際表現和具體差異，我們選擇使用S&P500指數策略，從今年1月1日到6月3日這段時間的市場數據，作為基準對照組。

截止2020年6月2日，S&P 500指數年度YTD對照回報率: -4.64%

#6. 太平洋投資管理 Global Optima指數策略

太平洋投資管理公司(PIMCO)的這款全球指數策略，向AIG保險公司旗下指數保單賬戶提供可選。該指數策略是一個全球證券市場和美國境內固定收益市場的一個組合。

截止2020年6月2日，該指數策略年度YTD回報率: -9.21%

#5. 法國巴黎銀行 Momentum Multi Asset 5 指數策略

在Ameritas美利達保險公司 2020年推出的保障型指數保險里，提供了法國巴黎銀行旗下的市場指數策略。該指數策略可以按“日”進行動態資產平衡，標的資產包括：發達國家和新興市場的股票/證券，房地產和黃金。

截止2020年6月2日，該指數策略年度YTD回報率: -8.70%。

#4. J.P.摩根 ETF Efficiente 5 指數策略

Symetra保險公司的指數保單，加入了JP摩根旗下的指數策略供選擇。該指數策略通過對12支ETF和現金進行動態調整，達到“波動控制”的目的。該指數以“月”為單位進行賬戶資產的Rebalance。

截止2020年6月2日，該指數策略年度YTD回報率: -2.11%

#3. 太平洋投資管理 Tactical Balanced ER指數策略

太平洋投資管理公司(PIMCO)為北美安聯保險公司Allianz旗下的指數保單賬戶，提供了該策略選項。該策略使用量化計算在股票和債券之間進行動態平衡。
截止2020年6月2日，該指數策略年度YTD回報率為：-0.12%

#2. 彭博金融 美國Dynamic Balance II ER指數策略

Bloomberg Finance L.P. 彭博金融為北美安聯保險公司Allianz旗下的指數保單賬戶，提供了該策略選項。該策略由彭博金融旗下的兩款其他指數策略複合構成，“每日”根據市場波動情況進行動態調整。

截止2020年6月2日，該指數策略年度YTD回報率為：0.91%

#1.美林銀行 ML Strategic Balanced指數策略

AIG美亞保險公司的指數型保單賬戶中，提供了美林銀行的“波動控制”功能指數策略供選擇。該指數策略在標普500指數，美林10年期國債期貨指數和現金這三個資產標的中進行動態平衡和風險管理。

截止2020年6月3日，該指數策略年度YTD收益率為：+5.82%

最終結果：指數策略市場回報率一覽

(*使用06/02/2020-06/03/2020公開指數市場數據。指數名稱和保險公司名稱是各公司的註冊商標，在本文和圖例中僅用於識別和教育分析的目的。)

從上面的回報率分布圖標可以看出，在2020年的上半年度，AIG指數保單里提供的兩個指數策略，分別佔了兩個極端。

一方面是ML Strategic Balanced指數策略賬戶，在市場劇烈的震蕩下，依然保持+5.82%的正收益率，成為了上半年的表現冠軍。

另一方面，AIG指數保單的Pimco Global Optima指數策略則跌幅達到-9.21%，因此，如果我們在這個指數策略賬戶里存放有資金的話，根據指數保險的運行原理，該賬戶里的資金將自動啟動0%收益保底這個資金保障功能，避免我們的損失。

作為基準對照組的標普指數，雖然在4月經歷了大跌20%的情況，但隨着“全面復工”的開啟，全年度收益率調整為-4.64%。

（注意，該評測結果僅適用至2020年6月。該評測內容僅用於說明美國指數保險的運行方式和基本原理。）

由於標普指數代表着美國經濟的基本面，參與評測的大部分指數都跟着有不同程度的下跌。比較有趣的是，投資組合標的中，涉及全球市場，或者新興市場的指數策略，跌幅均超過標普指數。而投資組合標的以美國經濟體為主的“波動控制”指數策略，跌幅普遍小於標普指數。

文章小結

從標準的S&P500指數策略賬戶，到提供“波動控制”指數策略賬戶，指數型保單賬戶的管理策略正向著多元化，工具化以及透明化的專業方向持續發展。

“75%的指數型保單持有人選擇了的S&P500指數策略賬戶。” ——LIMRA報告

對於投保人來說，好處是我們擁有了更多的選擇，應對不同的市場和社會環境。而壞處也是，選擇可能又實在太多了，各自細分領域的專業化要求又不斷提高。

因此，選擇專業的資產管理型保險顧問合作，定期根據不同的市場環境和時期，靈活配置指數策略，方能從長遠的角度，給我們保單賬戶帶來穩定的回報。在紛亂複雜的市場不確定性中，持續給我們帶來心靈上的平靜。

美國人壽保險指南也將繼續服務支持社區發展的GA和IMO機構，持續監控不同指數策略在不同社會環境下回報率變化情況，向華語投保人提供最前沿的美國保險資訊。（全文完）

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附錄
01.”Americans’ Retirement Plans While Anxiety over Continued Market Risk Remains”, 05/28/2020, Allianz Life Insurance Company of North America, https://bit.ly/2Xv9WGO