Posted by 史蒂夫 帕里什（Steve Parrish），在退休規劃領域有40年的工作經驗，擔任美國金融服務學院退休收入中心聯合主任。在64歲時獲得退休收入認證專業領域的RICP®️認證，拒絕退休。在福布斯雜誌最新的專欄，分享了他關於人壽保險是夠可以認為是一種“投資”的觀點。以下是編譯的全文：
在財務規劃顧問會議上，我經常被問到：“人壽保險是不是一種投資？你真心是怎麼想的？”
我的調查員對我的回答感到驚訝——“我可以告訴你，人壽保險對我來說是一項投資，它讓我從現在開始受益。“
我跟她解釋說，在20多年前，我開始每年在一張儲蓄分紅型終身人壽保單里存錢，這種保單當時被涉及為低費用，注重現金值的積累增長。每年三月，在我從工作中領到我的年度獎金後，我都會信念滿滿地寫一張支票給保險公司。在過去的20年間，我的保單沒有發生任何變化，唯一的改變就是，現金值賬戶在不斷地以稅務優惠的方式進行增長。
快到去年的時候，我的家庭開始變化，我也從行業里的工作，轉到學術界工作。換句話說，我不需要身故賠償保障了，我的稅率也較低。於是我做了一次免稅的轉換，將我的保單轉換為了一份立即支付的年金。現在，我和我的太太每個月都會收到一份固定數字的收入，直到我們彼此都過世才會停。過去20年積累的現金價值的稅，按照我們的預期壽命按比例計算。值得一提的是，我可能在還沒退休的時候就可能過世了，我的太太會因此得到一份免稅的身故賠償金。如果我沒過過世，我的保費稅後內部收益率大概約為6％。
用人壽保險在遺產規劃里的“投資”
首先聲明，絕大多數人壽保單的用途，是為了達到風險管理的目的。賠償金是對發生意外情況的對沖。這筆錢的意圖是用來支付債務，給遺孀提供收入來源或其他。即便對於我這種情況，我也還有其他的人壽保單，用來支付身故賠償。
但是由於稅務上的好處，人壽保險也可以被用作一種投資。這不僅僅是說，除了身故賠償，還有現金價值這一點。想一想，對於一個富有的家庭來說，一份保單的身故賠償，能省下上百萬的稅。富裕的家庭常常使用朝代信託來把財富傳承給下一代。這種情況下，家庭就成為了投資者。對着這些家庭幾代人來說，面臨的就是3種涉及財富轉移的聯邦稅，稅率在40%：贈與稅，遺產稅，以及隔代遺產稅。問題就是，什麼樣的投資，可以最大化的使用$1140萬美元的隔代遺產免除額？
一個常見的解決方案就是使用人壽保險來解決隔代遺產稅。人壽保險具備的優勢正是在人過世的時間點才會進行賠付，而且是免收入稅的。我們舉一個極端的例子來展示這個資金槓桿。一個富裕的奶奶，用她$1140萬的隔代遺傳免稅額度，來支付了一筆一次性付清的人壽保單。假設這個保單的身故賠償金是$2500萬，放在一個朝代信託里。這個信託的設計原理是，當奶奶過世的時候，信託得到保險公司免收入稅的一筆賠償金，然後開始給奶奶的子女支付這筆錢產生的利息，作為奶奶子女的收入。而$2500萬美元的本金，在第二代過世後，最終會給到孫子這一代。人壽保險在這裡成為了最大化的槓桿工具。當奶奶去世的時候，沒有人需要支付贈與稅，遺產稅，以及隔代遺產稅。在最後，孫子女擁有了$2500萬的信託，而且繼續運轉。即使考慮通貨膨脹，這個家庭也財富在三代人傳遞過程種也幾乎不會有貶值。
用人壽保險在退休規劃里的“投資”
我如何使用我自己的保單的案例就是一個更加典型的，使用人壽保單作為退休規劃的案例。本質上，我用我的保單，作為了一個稅務優惠的月收入來源渠道。在我早期收入較高，應付稅較高的年份，這份保單賬戶幫助我推遲付稅，而現在在我收入較低，稅率也較低的退休日子裡，則把收入和對應的稅平均的分配到每個年頭。
用現金值人壽保單作為補充退休收入規劃，還有其他的方式。需要強調的是，這首先是一份“保險”產品，提供身故賠償的手段。 美國國內稅收法典第7702節要求保險公司要充分考量足夠的風險因素，這樣的產品才能符合稅法的規定，被國稅局當作人壽保險對待。 因此，在保單生效的同時，身故賠償就立刻生效了。
也就是說，用人壽保險進行退休收入規劃的策略就是，將儘可能多的保費轉換為現金價值，並將最少的金額分配給身故賠償金。 這就通常涉及到兩種身故賠償的類型和兩種高級保單測試 – 這一部分最好由專業保險代理人或保險公司去處理。
這種策略的理念是，當我們還在工作賺錢的時候，我們就持續地向保單賬戶里存錢，獲得推遲付稅的現金價值。當我們步入退休年齡後，保單賬戶就變成了一個收入的來源渠道。保單的功用在這個時候就發生的變化，從工作年份的現金價值積累和意外保障功能，到退休時候的現金價值支取和退休收入功能。
工作原理（使用萬能型終身人壽保險為例）
首先，在退休的時候，我們停止支付保費；其次，我們決定從保單中每年取多少錢作為收入。
人壽保單賬戶中累計的存入的保費總額，是我們的本金。人壽保單賬戶的稅務優勢是“先進先出（FIFO）”，所以從保單賬戶中最早提取的錢，是本金部分，會被認為是退還的保費。當本金耗盡的時候，我們就以“借貸”的方式，從保單中借錢出來。
換句話說，借貸出來的金額，是我們需要的收入金額，加上貸款利息。 由於這筆收入是貸款，因此不適用於稅收情況。 用保單做退休收入的策略，需要注意的是，不要從保單賬戶中拿出太多的現金價值，以免發生保單失效的情況。 如果保單賬戶的現金值被耗盡，則需要補稅。
這可能聽起來很麻煩。 但是人壽保險公司已經讓這個過程變得非常簡單。 技術領先的保險公司會將整個流程自動化，每月進行檢查，保險公司知道什麼時候從本金提款轉為貸款提款。當保單賬戶的價值快要耗盡時，在附加條款的保護下，該保單變成一份不會失效的合約。對於我們來說，我們得到每月或每年定額的免稅退休金。從概念上來說，這個工作流程很像Roth IRA賬戶——我們存入稅後的錢，而取錢的時候免稅。
金融行業確實一直在爭論人壽保險作為“投資”的優缺點。 指責通常是集中在過高的收費，差勁的保單維護管理水平，以及不切實際的保單計劃書方案。但把人壽保險當做一項“投資品”可能得到的稅務優惠，這一點無須質疑。簡單的說，人壽保險能以延遲付稅的方式構建現金價值，並可以免稅的方式提取。
回到文章開始的第一段，我的調查員問我的問題。是的。如果在正確的狀況下，正確地運用，人壽保險可以被認為是一種投資。
附錄
1. “Is Life Insurance An Investment?”, Forbes, 07/09/2019, https://bit.ly/2GeubzE
