Posted by 史蒂夫 帕里什（Steve Parrish），在退休规划领域有40年的工作经验，担任美国金融服务学院退休收入中心联合主任。在64岁时获得退休收入认证专业领域的RICP®️认证，拒绝退休。在福布斯杂志最新的专栏，分享了他关于人寿保险是够可以认为是一种“投资”的观点。以下是编译的全文：
在财务规划顾问会议上，我经常被问到：“人寿保险是不是一种投资？你真心是怎么想的？”
我的调查员对我的回答感到惊讶——“我可以告诉你，人寿保险对我来说是一项投资，它让我从现在开始受益。“
我跟她解释说，在20多年前，我开始每年在一张储蓄分红型终身人寿保单里存钱，这种保单当时被涉及为低费用，注重现金值的积累增长。每年三月，在我从工作中领到我的年度奖金后，我都会信念满满地写一张支票给保险公司。在过去的20年间，我的保单没有发生任何变化，唯一的改变就是，现金值账户在不断地以税务优惠的方式进行增长。
快到去年的时候，我的家庭开始变化，我也从行业里的工作，转到学术界工作。换句话说，我不需要身故赔偿保障了，我的税率也较低。于是我做了一次免税的转换，将我的保单转换为了一份立即支付的年金。现在，我和我的太太每个月都会收到一份固定数字的收入，直到我们彼此都过世才会停。过去20年积累的现金价值的税，按照我们的预期寿命按比例计算。值得一提的是，我可能在还没退休的时候就可能过世了，我的太太会因此得到一份免税的身故赔偿金。如果我没过过世，我的保费税后内部收益率大概约为6％。
用人寿保险在遗产规划里的“投资”
首先声明，绝大多数人寿保单的用途，是为了达到风险管理的目的。赔偿金是对发生意外情况的对冲。这笔钱的意图是用来支付债务，给遗孀提供收入来源或其他。即便对于我这种情况，我也还有其他的人寿保单，用来支付身故赔偿。
但是由于税务上的好处，人寿保险也可以被用作一种投资。这不仅仅是说，除了身故赔偿，还有现金价值这一点。想一想，对于一个富有的家庭来说，一份保单的身故赔偿，能省下上百万的税。富裕的家庭常常使用朝代信托来把财富传承给下一代。这种情况下，家庭就成为了投资者。对着这些家庭几代人来说，面临的就是3种涉及财富转移的联邦税，税率在40%：赠与税，遗产税，以及隔代遗产税。问题就是，什么样的投资，可以最大化的使用$1140万美元的隔代遗产免除额？
一个常见的解决方案就是使用人寿保险来解决隔代遗产税。人寿保险具备的优势正是在人过世的时间点才会进行赔付，而且是免收入税的。我们举一个极端的例子来展示这个资金杠杆。一个富裕的奶奶，用她$1140万的隔代遗传免税额度，来支付了一笔一次性付清的人寿保单。假设这个保单的身故赔偿金是$2500万，放在一个朝代信托里。这个信托的设计原理是，当奶奶过世的时候，信托得到保险公司免收入税的一笔赔偿金，然后开始给奶奶的子女支付这笔钱产生的利息，作为奶奶子女的收入。而$2500万美元的本金，在第二代过世后，最终会给到孙子这一代。人寿保险在这里成为了最大化的杠杆工具。当奶奶去世的时候，没有人需要支付赠与税，遗产税，以及隔代遗产税。在最后，孙子女拥有了$2500万的信托，而且继续运转。即使考虑通货膨胀，这个家庭也财富在三代人传递过程种也几乎不会有贬值。
用人寿保险在退休规划里的“投资”
我如何使用我自己的保单的案例就是一个更加典型的，使用人寿保单作为退休规划的案例。本质上，我用我的保单，作为了一个税务优惠的月收入来源渠道。在我早期收入较高，应付税较高的年份，这份保单账户帮助我推迟付税，而现在在我收入较低，税率也较低的退休日子里，则把收入和对应的税平均的分配到每个年头。
用现金值人寿保单作为补充退休收入规划，还有其他的方式。需要强调的是，这首先是一份“保险”产品，提供身故赔偿的手段。 美国国内税收法典第7702节要求保险公司要充分考量足够的风险因素，这样的产品才能符合税法的规定，被国税局当作人寿保险对待。 因此，在保单生效的同时，身故赔偿就立刻生效了。
也就是说，用人寿保险进行退休收入规划的策略就是，将尽可能多的保费转换为现金价值，并将最少的金额分配给身故赔偿金。 这就通常涉及到两种身故赔偿的类型和两种高级保单测试 – 这一部分最好由专业保险代理人或保险公司去处理。
这种策略的理念是，当我们还在工作赚钱的时候，我们就持续地向保单账户里存钱，获得推迟付税的现金价值。当我们步入退休年龄后，保单账户就变成了一个收入的来源渠道。保单的功用在这个时候就发生的变化，从工作年份的现金价值积累和意外保障功能，到退休时候的现金价值支取和退休收入功能。
工作原理（使用万能型终身人寿保险为例）
首先，在退休的时候，我们停止支付保费；其次，我们决定从保单中每年取多少钱作为收入。
人寿保单账户中累计的存入的保费总额，是我们的本金。人寿保单账户的税务优势是“先进先出（FIFO）”，所以从保单账户中最早提取的钱，是本金部分，会被认为是退还的保费。当本金耗尽的时候，我们就以“借贷”的方式，从保单中借钱出来。
换句话说，借贷出来的金额，是我们需要的收入金额，加上贷款利息。 由于这笔收入是贷款，因此不适用于税收情况。 用保单做退休收入的策略，需要注意的是，不要从保单账户中拿出太多的现金价值，以免发生保单失效的情况。 如果保单账户的现金值被耗尽，则需要补税。
这可能听起来很麻烦。 但是人寿保险公司已经让这个过程变得非常简单。 技术领先的保险公司会将整个流程自动化，每月进行检查，保险公司知道什么时候从本金提款转为贷款提款。当保单账户的价值快要耗尽时，在附加条款的保护下，该保单变成一份不会失效的合约。对于我们来说，我们得到每月或每年定额的免税退休金。从概念上来说，这个工作流程很像Roth IRA账户——我们存入税后的钱，而取钱的时候免税。
金融行业确实一直在争论人寿保险作为“投资”的优缺点。 指责通常是集中在过高的收费，差劲的保单维护管理水平，以及不切实际的保单计划书方案。但把人寿保险当做一项“投资品”可能得到的税务优惠，这一点无须质疑。简单的说，人寿保险能以延迟付税的方式构建现金价值，并可以免税的方式提取。
回到文章开始的第一段，我的调查员问我的问题。是的。如果在正确的状况下，正确地运用，人寿保险可以被认为是一种投资。
附录
1. “Is Life Insurance An Investment?”, Forbes, 07/09/2019, https://bit.ly/2GeubzE
