Размещено от (12/28/2018 )兩個月前，德意志銀行（德銀）發布了驚人的統計發現：截至10月末，89%的資產今年累計負回報，佔比為1920年以來最高。
В пятницу, 12 декабря, по восточному поясному времени, Deutsche Bank выпустил еще один отчет, чтобы обновить приведенные выше ужасные цифры: по состоянию на четверг, 21 декабря, в долларовом выраженииДоля активов с совокупной отрицательной доходностью в этом году достигла 93%.В данных о доле отрицательной доходности активов, отслеживаемой Deutsche Bank,Это самый высокий процент с момента начала записи в 1901 году.
Джим Рейд, управляющий директор и глобальный руководитель группы фундаментальной кредитной стратегии в Deutsche Bank, отметил в отчете, что следующий график, отображающий долю долларовых активов с отрицательной доходностью, является наиболее востребованным графиком в этом году.2018 год стал худшим годом за всю историю наблюдений по этому показателю, хуже, чем Великая депрессия прошлого века.
Возможно, еще более интригующе то, что Deutsche Bank также отметил, что год назад активы вели себя совсем по-другому.2017 年, только 1% активов имел отрицательную годовую доходность в долларах (фактически только филиппинские облигации), самая низкая доля за всю историю наблюдений,лучший год.
Всего за один год производительность актива впала в другую крайность.В Deutsche Bank считают, что это не может быть сюрпризом, учитывая, что в этот период центральные банки крупнейших развитых стран перешли от пика глобального количественного смягчения к широкому диапазону ужесточения и смягчения.
По совпадению, Morgan Stanley также указал в отчете ранее на этой неделе, что 2018 год был худшим годом в истории.Все классы активов падают, кроме наличных,Он добавил: «Если кто-то хочет понять, почему в этом году было так сложно инвестировать в несколько активов, не смотрите дальше.В этом году негде спрятаться, "
Ниже представлена диаграмма годовой доходности Morgan Stanley, выраженной в долларах, по активам за год до 12 декабря.
Фактически, после того, как Morgan Stanley опубликовал приведенный выше график, акции США резко упали после того, как Федеральная резервная система объявила о своем решении повысить процентные ставки в среду.
S&P закрылся на новом 15-месячном минимуме в среду и четверг, Dow закрылся на новом 14-месячном минимуме два дня подряд, а Nasdaq закрылся в четверг на 8% ниже своего максимума в конце августа, на один шаг. от попадания в технический медвежий рынок.
В пятницу три основных индекса открылись ростом, но в конечном итоге закрылись все вместе.На этой неделе индекс S&P упал на 7%, что стало самым большим недельным падением за более чем семь лет. Dow и Nasdaq зафиксировали самое большое недельное снижение за более чем десятилетие после финансового кризиса. Nasdaq официально перешел на медвежий рынок.
Deutsche Bank уже указывал в октябрьском отчете, что, когда цены на большинство активов во всем мире достигают рекордно высокого уровня из-за чрезмерного смягчения денежно-кредитной политики, в следующий раз произойдет коллективный крах.Когда прилив идет на спад, активы с большей вероятностью будут иметь отрицательную доходность в течение нескольких месяцев, а не по очереди, фондовый рынок хуже, чем рынок облигаций, или наоборот.
В декабрьском отчете Рейд сообщил, что Deutsche Bank ожидает, что 12 год будет сложным по тем же причинам, что и 2018 год, но в краткосрочной перспективе рынок оказался слишком агрессивным и нестабильным.Но ничего не предопределено.Возможно, наиболее вероятный способ продлить этот цикл для ФРС — совершить политическую ошибку и не сжимать деньги, когда инфляция выше или инфляция действительно не растет, и если ФРС не повысит ставки в 2019 году, доходность кривая может стать круче, помогая рисковым активам, расширенным циклам.
(Руководство по страхованию жизни в СШАИсточник отчета сетевого редактора:Инвестиционный канал )
