IUL保險，英文名為 Indexed Universal Life，我們常稱為指數保險，指數型人壽保險，全稱是指數型萬能人壽保險。這個概念最早出現在上個世紀的90年代，在1994年的美國債市危機後出現，1997年正式成為一個產品體系被引入人壽保險市場。
如今，指數保險作為一個靈活的金融工具，被廣泛運用在終身福利保障，退休收入規劃，財富管理和傳承，遺產規劃，資產配置，資產保護，商業規劃等各個領域。
IUL指數型萬能人壽保險介紹
IUL保險，即指數型萬能人壽保險，是萬能險的一個進化衍生產品。它保障投保人的終身，除了提供如定期壽險這樣的基本身故賠償保障外，也具有現金值部分。身故賠償金也不是一成不變，保單持有人能進行調整。它的保費支付也比定期壽險以及分紅型終身壽險都靈活。
具體來說，IUL保險跟萬能險一樣，提供一個儲蓄投資功能，如同你在保險公司這家“銀行”，開設了一個投資“帳戶”，只不過這個“帳戶”有一個專業名詞，叫“現金值（Cash value）”。
IUL保費如何工作：你繳付的保費，在支付了保險成本之後，剩餘的部分自動進入幾個可供選擇的“策略帳戶”，轉換成對應的現金值，你可以選擇把這筆錢放入到保證收益的策略賬戶里，如每年2.5%的保證回報；也可以選擇對標到股票指數的策越賬戶里，比如通常是選擇掛鈎標準普爾500指數（S&P500指數），納斯達克100等等。當放入股指策略賬戶時，市場環境不好的時候，保險公司承諾保底，因此，投保人的該策略賬戶沒有損失的風險。
IUL風險：IUL保單的投資風險小於投資型萬能險VUL（Variable Life Insurance）保險，基金，股票，ETF等證券產品，因為自始自終，你的錢都不會進入到市場進行股票交易。
IUL指數型萬能人壽保險的歷史
上個世紀90年代初期，美國股市大漲，消費者為了高回報，聚焦在共同基金，股市和投資型萬能險（VUL）上面，經濟形勢一片大好。
到了1994年，美國債市危機爆發，在這一年長達12個月的時間裡，基準利率被鎖定在了1.5%。投資者被血洗之後，發現市場上沒有任何投資是安全的，也才意識到保障的重要性。
1997年，IUL保險（指數型萬能險）產品推出。 這款產品保證，在市場環境不好的情況下，給投資者保底，作為交換，當市場好的時候，保險公司支付給投資者的利息有上限封頂。
（>>>推薦閱讀：技術貼｜IUL指數保險背後的保底收益期權運作原理分析）
IUL投資：IUL指數型萬能人壽保險如何運作？
當一筆IUL保費被支付時，這筆錢中的一部分，將用於支付了投保人年度的成本。扣除這個成本後的資金，會累積到保單的現金價值部分中。現金價值總額投資於指數市場，如美國標普500、德國30DAX指數或MSCI新興市場指數，根據指數的漲跌計入收益。保險公司的IUL保險允許投保人自行選擇不同的指數，IUL保險通常還提供保底的固定利率策略選擇。於是，投保人可以設定把現金值部分放在保底收益裡，還是投資指數市場，投保人也可以分配不同的百分比給不同的投資策略。
指數值的漲跌在每月進行比較。如果指數在這個月內增長，則賺取的利息將累積到現金價值中。例如，如果指數從8月初到8月底增長了6％，則用6％乘以投入指數的現金價值，就得到了利息數值，這個數值再乘以參與率，得到的數字就會累積到現金價值中。不同品牌公司有不同的政策，一些產品會將計算一年內每月指數變化的總和，求出指數的平均值。如果最終的指數變化是下降而不是上漲，則按照保單承諾的指數投資保底利率進行保障托底，這個托底的利率，市面上一般是0% – 1%。
這裡還需要注意一個指標：參與率，即Participation Rate ，由保險公司決定，一般是25%至200%之間的數值。普遍情況是，客戶獲得的指數收益，最終要乘以參與率這個百分比，然後才會累積到現金值部分。
參與率小於100%的情況
如果收益為6％，參與率為50％，當前投資指數的現金值部分為10,000美元，則最終，現金價值部分的收益是300美元（6％x 50％x $ 10,000 = 300美元）。
參與率大於100%的情況
(2022/03更新)假設年度指數收益為6％，參與率為150％，那根據計算，現金價值的預期年度收益率是6% x 150% = 9%，即，保單現金值賬戶年度收益率是9%，這也是絕大多數保險公司和保險賬戶的標準做法。但值得一體的是，少數保險公司對這種情況再一次進行了封頂收益限制，具體產品目錄請諮詢您的人壽保險財務顧問。
IUL指數保險的Cap是什麼
對於常見的市場指數，如S&P500，NASDAQ-100，指數保險產品都有一個年度封頂收益率上限，英文稱為Cap，作為對保護本金安全的交換（如下圖所示）。
指數保險的現代指標(Update:202309)
為了提高市場競爭力，不少指數保險產品，同時提供了沒有封頂收益率（Cap）的低波動指數或另類指數供投保人選擇，並通過參與率（ParRate）這一指標來計算賬戶回報，下圖提供的這類指數保險的年度收益計算說明。
按一年期結算或按多年期結算
保險公司通常每年或每幾年計算一次投資情況，將產生的利息收益累積進入保單現金值，現金值部分能用來支付保費和借貸出來使用。
IUL值不值得買？IUL保險的優點
1.收益保本 當市場環境惡劣，經濟下行，股指下跌成負數，保險公司承諾0%-2%的保底收益。這是IUL保險的核心功能——Floor。該功能運行原理，請參考專欄“保單托底保護功能（Floor）說明”。
2.較高的回報潛力 保單大多關注股指的看漲期權。在過去90年間，標準普爾500年均回報接近10%，因此增長潛力大。而對比分紅型終身壽險提供的分紅利率往往很小。
3.更多的靈活性 投保人可以決定選擇哪種投資策略，願意承擔多大風險，還可以根據個體情況調整保額的大小，在附約方面，也可以定製適合自己的保單附約。保費的支付方面也比較靈活。
4.資本利得免稅 保單持有人不會因為現金值隨着時間推移的增加而支付資本利得稅。因此，可以將IUL當作帶有終身保障的退休計劃帳戶。只有一種情況例外，那就是他們決定一次性提取出所有的現金值，放棄掉保單。
IUL值不值得買？IUL保險的缺點
1.年收益不確定 因為和股指掛鈎，年收益率隨市場變換。不能像分紅型終身壽險產品一樣，給出確定的年收益率。
2.投資回報有封頂 保險公司在市場環境不好的情況下，給投資者保底，作為交換，當市場好的時候，保險公司支付給投資者的年收益率有上限封頂Cap或參與率ParRate，這些利率指標由保險公司約定。截止2023年9月，美國市場的指數型萬能險產品的年收益率上限Cap限定約為8%～12%；年化ParRate在80%～265%之間。
（>>>推薦閱讀: 3分鐘了解什麼是美國指數保險的Cap（封頂收益利率））
IUL保險的適用群體
IUL保險（指數型萬能人壽保險）通常被認為是比較先進的人壽保險金融產品，Rider的配置和保單設計極其靈活，適用於很多方面，如終身保險，退休收入規劃，資產保護，保險信託，財富傳承，遺產規劃等領域，也需要定期進行專業的管理，因此很難被充分的解釋和理解。不同保險公司的IUL產品，也有不同的性能表現和適用領域。它比較適合於需要終身都獲得財務保障，打算做中長期財務規劃的客戶。（全文完）
【 IUL保險專題 】：美國指數型保險評測推薦專題
附錄：
-01.【知識帖】保險槓桿是什麼？買保險就是買槓桿嗎？保險槓桿最高多少？
00. “保單賬戶的設計方案(illustration)是什麼？上面都寫些什麼？有什麼爭議和看點？”： https://thelifetank.com/what-is-policy-illustration
01. “訪談｜“我以為小數點（回報率）寫錯了”，2021指數保單曬年度收益賬單”：https://thelifetank.com/interview-with-iul-policy-holder
02. “評測｜使用IUL指數保險進行子女教育儲蓄和父母退休收入2合1規劃（圖解）”：https://thelifetank.com/how-to-plan-education-fund-and-retirement-fund-in-iul-policy
03. “全球資產配置方案到底有哪些？美國理財實戰案例分析之 investing投資賬戶 VS IUL 人壽保單賬戶 優缺點對比 ”：https://thelifetank.com/investment-vs-life-insurance-account
04.“[案例]被動收入$13萬/年，美國家庭使用指數保險規劃退休收入的方案評測”：https://thelifetank.com/retirement-planning-show-case
*Disclaimer：*Indexed Universal Life指數型萬能壽險並非投資品，不同產品的具體運作和表現情況，由不同壽險品牌的政策和附加條款具體約定，本文不構成投保或投資建議.
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